厦钨新能
事件：26H1公司实现营收144.9亿元，同比 91.09%；归母净利润4.91亿元，同比 46.62%；扣非归母净利润4.88亿元，同比 67.90%；毛利率8.29%，同比-2.08pct；归母净利率3.39%，同比-1.03pct。26Q2公司实现营收79.03亿元，同/环比 73.4%/ 20.0%；归母净利润2.71亿元，同/环比 27.8%/ 23.2%；扣非归母净利润2.70亿元，同/环比 50.6%/ 23.8%；毛利率8.20%，同/环比-2.4/-0.2pct；归母净利率3.4%，同/环比-1.2/ 0.1pct。

钴酸锂逆势成长。26H1钴酸锂销量达2.92万吨，同比增长1.46%，同期行业增速-14%，公司市占率提升至近60%，公司聚焦高电压、高容量等高端市场，4.5V及以上高电压产品占比达66.42%，龙头韧性十足。拆分至Q2出货1.45万吨，同环比略有下滑主要系需求市场表现进一步走低。26H1三元&铁锂合计出货3.73万吨，Q2出货2.16万吨，同比 11%整体表现稳健。期内原料涨价带来的顺价传导是营收大幅增长主因。展望后续，公司钴酸锂优势突出，随NL新材料落地加速将带动主营业务持续走强。

费用管控表现良好。26Q2公司毛利率下滑主要系原料涨价，而产品单位盈利整体相对稳定。26H1公司期费率同比-1.2pcts；26Q2期间费用率稳定，其中财务费率同比 0.4pcts主要系公司开具银行承兑汇票支付采购货款增加&叠加汇率变动。26Q2公司净利率为3.4%盈利能力保持稳定。

前沿材料多点突破。公司固态正极材料已实现稳定批量供货，多款产品通过客户小试认证；NL正极材料完成部分客户定型并进入稳定性验证，已在低空等场景实现百公斤级送样；补锂材料率先实现商业化应用并进入宁德供应链。

行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等