值得注意的是，国电电力即将收购的标的公司中，国家能源集团安徽能源有限公司是国家能源集团的全资子公司，由国家能源集团100%直接持股；金沙江奔子栏水电有限公司、金沙江旭龙水电有限公司由国家能源集团直接持股51%。交易完成后，国家能源集团直接控股的公司将减少3家。

国电电力是国家能源集团常规能源发电业务的整合平台，产业涉及火电、水电、风电、光伏等领域，分布在全国29个省、市、自治区。作为国家能源集团控股的核心电力上市公司之一，国电电力装机规模排在前列。如果把这笔交易放回国电电力的历史里看，它只是国家能源集团常规能源资产持续向上市公司集中的其中一步。

国家能源集团由国电集团、神华集团联合重组而来，于2017年11月正式挂牌。2018年，国家能源集团对国电电力作出避免同业竞争承诺，将国电电力作为常规能源发电业务整合平台，逐步将常规能源发电业务资产注入国电电力。

2019年，国电电力与中国神华以各自以持有的火电资产，共同组建合资公司，国电电力拥有新公司的控股权。借此，国电电力合并范围增加了原属于中国神华的17家火电企业，控股装机容量增加3053万千瓦。

2021年，国电电力与国家能源集团完成资产置换交割，置出金融、化工等非发电主业资产，集中置入山东、江西、福建、广东、海南、湖南等区域的常规能源发电资产。借此，国电电力新增装机超1500万千瓦。

2022年，国电电力再收购国家能源集团所持国能大渡河流域水电开发有限公司（以下简称“国能大渡河”）11%股权，持股比例提高至80%，清洁能源权益装机规模及盈利能力进一步提升。

若这次交易能够顺利推进，国电电力的装机规模必定会再上一个台阶。截至2026年6月底，国电电力控股装机已达13029.12万千瓦，其中火电8302.30万千瓦，水电1685.06万千瓦，风电1067.48万千瓦，太阳能光伏1974.28万千瓦。

与此同时，国电电力与华能国际的装机规模之间的差距也将进一步缩小。作为我国电力装机规模最大的上市公司，截至2026年6月底，华能国际可控发电装机达15877.9万千瓦，与国电电力装机规模相差不足3000万千瓦。等到交易完成，这批电力资产全部投产后，国电电力与华能国际的差距，将再度缩减1354万千瓦。

“双碳”目标下，新能源已成为新增装机主力，但风光出力的间歇性、不稳定性，让电力系统对调峰电源的需求愈发迫切，风光水火储一体化布局由此成为趋势。国电电力此次收购的抽水蓄能、火电、水电资产，不少同步规划了配套风电、光伏项目。这意味着，收购带来的不只是装机数字，还有后续的发展空间。

火电方面，安庆电厂三期为2×1000MW大容量煤电，也是安徽的煤电与新能源联营项目，规划配套160万千瓦新能源项目。

德令哈煤电项目位于海西州，将建设2台66万千瓦高效超超临界空冷燃煤机组，并预留4台同类型机组扩建条件。项目公司国能青海德令哈煤电有限公司今年7月刚刚成立，由国家能源集团青海电力有限公司100%控股。

海西州风光资源丰富，“十五五”期间将谋划格尔木东、格尔木西、德令哈、东西台、甘森、冷湖东六大外送基地。截至2026年4月，海西州清洁能源总装机规模累计达到3112.58万千瓦，到2030年，将达到6000万千瓦。而德令哈煤电项目，正是为了支撑新能源就近消纳，促进这些新能源大规模开发建设，是青海省规划在“十五五”期间建成投运的重要的支撑性、调节性电源之一。

抽水蓄能方面，松滋抽蓄电站装机120万千瓦，主体工程于2026年5月正式开工，是国家能源集团首个投决的抽水蓄能电站项目。建成后，该项目将主要承担湖北电网调峰、填谷、储能、调频及紧急事故备用等任务。在新能源、储能融合发展方面，项目紧密跟踪国家和湖北省新能源开发政策，依托抽水蓄能电站开发建设契机，锁定区域内150万新能源资源的开发权，按照“整体规划、分步实施”原则，分期分批开发建设。

水电方面，奔子栏、旭龙两座金沙江上游水电站合计装机达500万千瓦。国家能源集团规划依托这两座水电站的调节能力，打造的金沙江上游川滇段“水光风”一体化可再生能源基地，规划基地总装机容量1180万千瓦。

2026年发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》提到，谋划推进大渡河、黄河上游、金沙江中下游、雅鲁藏布江等其他主要流域水风光一体化基地。可以说，这些流域的发展潜力无疑都十分巨大。

目前，国电电力的水电站主要集中在四川大渡河流域、新疆开都河流域及伊犁河流域。国能大渡河作为大渡河流域的开发主体，在流域投运清洁能源装机近1500万千瓦。此外，国电电力还在开发开都河流域千万千瓦级纯绿电清洁能源基地，同样是水风光蓄储一体化开发，和静抽水蓄能电站和滚哈布奇勒水电站等重点项目正在加快推进，配套的百万千瓦光伏项目已实现全容量并网。

交易完成后，国电电力对水风光大基地的布局将再添金沙江流域，战略纵深进一步拉长。

如此来看，1354万千瓦常规电源背后，还挂着一批规模可观的新能源规划。“调节电源 新能源大基地”这个组合，给国电电力留出了第二层装机增长的空间。当前，风光消纳瓶颈拖累多家巨头利润，而国电电力恰以风光水火储一体化布局，将调节能力转化为消纳保障。若这一路径走通，国电电力的竞争力将不只体现在装机规模上——调节能力本身就是稀缺资源，能帮它在大基地开发中占得先机，也在行业波动中多一份抗风险的底气