中富通
通信网络维护及优化服务起家，AI数智化 OPC积极拓展。公司成立于2001年，专注于通信与信息领域，主要客户包括政府职能部门、通信运营商以及知名通信设备供应商等，市场遍布全国20余省份和一带一路多个沿线国家。上市后积极围绕主业进行数智化拓展，形成当前“服务飞轮 数字生态飞轮”战略，并大力拓展OPC赋能，利用通信业务积累的客户和数据，反哺AI研发；利用AI技术提升通信运维的智能化水平，未来市场空间较大。

公司利用AI技术推动业务从传统的“通信服务商”向“AI 数字化产品服务商”转型，打造OPC国内第一抢占先机。其核心策略是“AI中台化”，即通过统一的AI技术底座，将业务从定制化项目转向高毛利的标准化产品，当前已覆盖AI 政务/警务、AI 气象、AI 社区、AI 采购、AI 元宇宙等方向；同时，公司作为福建省OPC联盟的发起单位和核心参与者，通过免费开放创客空间、提供技术指导、投资支持等举措，赋能OPC创业者成长，为企业自身培育潜在合作伙伴和客户群体，实现商业价值与社会价值的双赢。

投资建议：我们认为公司有望在AI应用市场协同子公司，持续在已布局领域深耕，OPC布局或将使得公司AI应用场景进一步拓宽，使得公司服务 生态飞轮相互赋能，正向循环。考虑公司2026年开始高利润率数字生态飞轮的占比持续提升，AI赋能公司业务快速增长，OPC业务提升空间充足，预计公司2026年将实现扭亏，并于2027-2028年实现归母净利润的较高速增长。

风险提示：运营商资本开支进一步下调的风险，AI应用推广不及预期的风险，宏观经济波动的风险，OPC业务的拓展不及预期影响等。

关键部分假设及主要预测：

公司目前正利用AI技术推动业务从传统的“通信服务商”向“AI 数字化产品服务商”转型。其核心策略是“AI中台化”，即通过统一的AI技术底座，将业务从定制化项目转向高毛利的标准化产品。于此，我们结合公司未来发展趋势，做出如下假设和预测：

（1） 通信服务板块AI转型：我们认为随着5G建设进入稳定期，行业整体市场空间增速将保持在相对较低位置，但由于公司服务 生态飞轮的相互赋能，我们认为公司AI数智化升级将带动公司的营收规模及利润率双增；

（2） OPC战略打造新的大市场空间：我们认为随着天创信息/平元科技及OPC相关业务布局的逐步明晰，公司长期成长空间有望打开，直接带动公司软件开发/技术服务及其他主营业务（数字营销）快速增长，毛利率也将提升，成为公司未来三年发展重点抓手。

我们与市场不同的观点：

当前市场对于公司的看法主

要集中于传统主营业务方面，我们认为公司正面临转型期带来大市场空间：

（1） 公司此前积累的数据及客户可完美赋能新兴业务:公司在双飞轮战略的带动下，服务飞轮与生态飞轮的配合度及赋能正在呈现较为乐观的增长，为基本面的好转打下较为坚实的基础；同时公司通过子公司深耕行业信息化赛道与AI垂类应用场景开拓，第二增长曲线具备较大增长潜力，预计将提升公司的整体基本面及估值水平；

（2） OPC联盟及发展战略或对公司产生较大市场增量：中富通集团董事长作为联盟首任盟主，在为OPC联盟带来中富通技术优势、构建产业协同、服务区域经济发展、践行社会责任的同时，本质也是对于AI应用新方向的产业孵化和业务拓展。

股价表现的催化剂：

AI应用的持续性开拓、OPC业务项目孵化进展超预期、合资公司细分赛道的突破、通信服务AI数智化程度提升带来利润率的增长等；

主要风险因素：

运营商资本开支进一步下调的风险，AI应用推广不及预期的风险，OPC推进进度风险等