半年净利大增88%、超去年全年！山东赫达海外收入近七成，汇兑损失暗藏隐忧

山东赫达
8月18日晚间，山东赫达（002810.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.25亿元，同比增长26.05%；归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比大幅增长88.27%；扣非净利润2.05亿元，同比增94.92%。

值得一提的是，公司上半年归母净利润为2.13亿元，已接近上市以来同期最高水平（2022年上半年的2.25亿元），同时也大幅超过2025年全年1.42亿元的水平。

业绩大幅增长的驱动力主要来自两大核心业务。其中，报告期内，植物空心胶囊产品收入同比激增79.69%，达到3.68亿元。公司植物胶囊产品产能利用率显著提升，产销量保持增长态势，且均价同比有所提高，量价齐升的格局清晰。

另外，纤维素醚主业盈利能力修复。作为国内纤维素醚行业龙头，公司自产纤维素醚产品毛利率同比提升5.33个百分点。此前公司曾因纤维素醚市场疲软、售价下行而承压，本期随着需求复苏及单位成本下降，主业盈利能力得到明显修复。

从收入结构看，公司主营业务收入中，自产纤维素醚产品占比约65.24%，植物空心胶囊产品占比约30.08%，其余为其他化工产品及石墨产品等。值得关注的是，公司海外市场收入占比已近70%。

现金流方面，公司上半年经营活动产生的现金流量净额达2.77亿元，同比增567.74%，主要得益于销售商品收到的现金增加。

山东赫达官网显示，公司成立于1992年，于2016年8月登陆深圳证券交易所中小板，是一家国际化纤维素醚生产企业，同时也是打通纤维素醚上下游产业链，贯通植物肉、植物胶囊等领域的生态复合型集团公司

在靓丽的业绩背后，山东赫达半年报也暴露出几个需要警惕的信号。

上半年公司财务费用达3870万元，同比增1295.09%，主因是汇兑损失增加。由于海外收入占比近70%，在公司的出口业务中，美元和欧元是公司和境外客户的主要结算货币，人民币汇率波动、扩大人民币汇率的浮动幅度等会给公司造成一定的汇兑损失。

此外，应收账款增速快于营收。截至6月末，公司应收账款账面价值6.04亿元，较期初增长37.17%，高于26.05%的营收增速。其中前五大客户应收账款期末余额为2.86亿元，占应收账款总额的44.73%，对单一海外大客户的应收账款期末余额达1.64亿元，占比25.63%。