净利涨715倍、11倍、19倍、扭亏为盈——四张半年报摆在桌上，数字背后的商业逻辑，各有各的叙事。

8月以来，江波龙、朗科科技、兆易创新、普冉股份先后披露2026年半年报。四家公司体量从不到10亿到240亿跨度极大，业务模式覆盖模组、芯片设计、消费零售多个维度，恰好构成了观察本轮存储周期的一组分层样本。

涨价的底色

先看价格，存储芯片价格走出了一轮罕见的快速上涨行情。TrendForce集邦咨询的数据显示，2026年第一季度一般型DRAM合约价季增93%至98%，NAND Flash合约价季增55%至60%；进入二季度，由于成熟制程DRAM供给结构性紧缩，预估DDR2第二季合约价涨幅将达约55-60%，第三季预估将进一步上涨35-40%。

细分品类的涨幅差异更大。NOR Flash和SLC NAND因为国际大厂持续收缩成熟制程产能，供给缺口尤为突出。TrendForce集邦咨询6月发布的报告指出，上半年两类产品合约价累计涨幅均超过100%，且下半年暂无大规模扩产计划，供需紧张局面难以快速缓解。此外，TrendForce集邦咨询还预估将推升2026年下半年SLC合约价格较上半年调涨120-170%，不排除有上修空间。

这组数字解释了为什么四家公司的毛利率集体跳升。江波龙存储产品毛利率从去年同期的13%左右跃升至59.08%，兆易创新整体毛利率达到63.13%，其中存储芯片业务毛利率67.57%。即便是体量最小的朗科科技，整体毛利率也从7.11%修复到19.99%。

存储行业的利润杠杆效应在这个周期里体现得淋漓尽致：晶圆代工和封测成本相对固定，合约价翻倍之后，多出来的售价大部分直接沉淀为利润。

但同样吃涨价红利，四家公司的吃法并不一样。

8月18日晚间发布的兆易创新半年报，是本轮存储周期中芯片设计厂商的代表样本。上半年营收115.66亿元，同比增长178.67%；归母净利润68.57亿元，同比增长1091.50%；扣非净利润48.83亿元，同比增长796.90%。

归母与扣非之间近20亿元的差额，主要来自公允价值变动收益——公司持有的长鑫科技等股权投资产生浮盈。剔除这部分后，主业盈利能力同样强劲：存储芯片业务营收98.27亿元，同比增长245.44%，毛利率达到67.57%，同比提升超过30个百分点。

具体到产品线上，利基型DRAM和SLC NAND是增长最快的两个品类，核心逻辑都是国际大厂主动退出留下的供给空白。海外厂商将产能持续向HBM、高端3D NAND等高附加值产品倾斜，逐步淡出利基型DRAM和2D NAND市场，兆易创新凭借多年积累迅速填补缺口，实现量价齐升。

NOR Flash作为传统优势品类保持稳健，在工业、汽车、通信等领域出货量持续增长。MCU业务则提供了第二增长曲线，上半年收入14.30亿元，同比增长49.07%，在工业控制、汽车电子等领域渗透率稳步提升。这种"存储 MCU"的多元化布局，让兆易创新在周期上行时具备更大弹性，下行时也有更多缓冲空间。

经营质量方面，上半年经营活动现金流净额60.48亿元，同比增长531.47%，现金流与利润基本匹配，显示出芯片设计厂商在涨价周期中更强的议价能力和回款能力。

同样在8月18日披露半年报的普冉股份，交出了四家公司中最高的营收增速——39.59亿元营收，同比增长336.67%；归母净利润8.27亿元，同比增长1929.65%。

但这个高增速需要拆开来看。2025年11月，普冉股份通过收购珠海诺亚长天存储51%股权，将其全资子公司SkyHigh Memory Limited（SHM）纳入合并范围。半年报显示，SHM本期贡献营业收入约23.46亿元，占总营收的59.26%。剔除并购因素后，公司原有业务营收约16.13亿元，同比增长77.90%。

SHM主打中高端2D NAND及衍生存储器产品，售价和毛利率水平高于普冉原有产品线，并购不仅直接扩大了收入规模，也优化了整体产品结构。公司管理层将增长归因于三点：存储芯片价格上行、"存储 "战略下MCU和Driver等新产品放量，以及SHM并表贡献。

从业务布局看，普冉股份正在从单一的NOR Flash厂商向多品类存储平台转型。收购SHM补齐了NAND Flash产品线，MCU、模拟芯片等新业务则向工业控制、AIoT领域延伸。这种通过并购快速做大规模的路径，在行业上行期能够放大业绩弹性，但并购后的整合效果、内生增长的可持续性，仍需要后续报告期验证。

四家公司中，朗科科技的体量最小，增速也相对平缓。上半年营业收入9.66亿元，同比增长101.76%；归母净利润9507.97万元，上年同期为亏损1785.78万元，实现扭亏为盈。

朗科科技的业务重心长期在消费级存储市场，产品覆盖SSD固态硬盘、DRAM内存条、移动存储等品类。从结构看，闪存应用产品实现收入6.76亿元，同比增长93.91%，毛利率22.72%，同比提升10.47个百分点；闪存控制芯片及其他产品收入2.80亿元，同比增长140.79%。

22%左右的毛利率水平，显著低于江波龙的58.9%和兆易创新的63.1%，反映出消费级存储赛道竞争更充分、价格传导能力更弱的特点。下游客户以零售渠道、消费电子厂商为主，对价格敏感度更高，上游晶圆涨价的成本难以完全转嫁。

值得关注的是，朗科科技经营性现金流由负转正，上半年净额1.096亿元，同比改善明显。但财务费用同比增长217%，存货规模也有所上升，显示出公司在周期上行阶段加大备货力度的同时，财务杠杆也在相应提高。

公司试图寻找新方向。全资子公司朗坤科技建成了服务器产线，年产能5万台标准服务器，切入算力服务器领域。但这部分业务尚未在半年报中形成显著收入贡献。

8月10日率先披露的江波龙半年报，数字亮眼：上半年营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%。这个增速在A股半导体板块也算无出其右。

单季度看，Q2单季营收141.8亿元，归母净利润67.15亿元，环比分别增长43.1%和73.85%，盈利释放速度快于收入增长，核心驱动力来自毛利率的大幅跃升——上半年综合毛利率58.90%，同比提升45.95个百分点，连续五个季度上行。

拆解业务结构，增长来自三条线并行发力。企业级存储是弹性最大的板块，上半年收入21.40亿元，同比增长208.80%，这个数字已经超过了2025年全年的17.83亿元。AI服务器对高可靠存储的需求是主要推手，公司PCIe5.0企业级SSD、RDIMM等产品已进入国内头部互联网企业与服务器厂商供应链。

消费端的全球化渠道构成了基本盘。旗下Lexar品牌全球销售收入39.66亿元，同比增长84.90%；巴西子公司Zilia实现收入39.50亿元，同比增长184.58%。两大海外业务合计贡献近80亿元收入，占总营收三分之一。自研主控芯片的持续出货则在成本端提供支撑，截至报告期末，自研主控芯片累计生产量突破2.8亿颗，5nm制程UFS4.1主控已实现规模化出货。

需要注意的是，高增长伴随现金流压力。上半年经营活动现金流净额为-31.51亿元，同比由正转负，主要原因是上游晶圆采购备货支出大幅增加。这是周期上行阶段的典型特征——厂商倾向于锁料囤货，但也意味着一旦价格走势反转，存货减值风险会同步放大。

TrendForce集邦咨询在7月初发布的报告中预计，2026年第三季度传统DRAM合约价将环比上涨13%至18%，NAND Flash上涨10%至15%，可见涨幅较前几个季度明显收敛。

7月底，TrendForce集邦咨询进一步预测，DRAM供给紧张格局有望延续至2027年，而NAND Flash供给将在2027年下半年趋向宽松，价格可能面临修正压力。

半年报是一张成绩单，也是一面镜子。涨价周期把所有公司的利润都推高了，但潮水退去之后，谁在裸泳，现在还看不真切。但至少这四份财报，提供了一个值得关注的观察窗口