8月12日，文远知行披露了2026年上半年业绩。

营收3.46亿元，同比增长73.3%；毛利1.26亿元，同比增长107.1%；毛利率从30.6%提升到36.6%。

数据不算难看，但亏得也不少：经营亏损8.53亿元，期内亏损7.90亿元，经调整净亏损6.65亿元。

（图源：文远知行2026半年报）

钱还在烧，但毛利率在改善，海外业务成了唯一的亮点。

一家自动驾驶公司，亏钱是常态，赚钱才是新闻。

文远知行这份财报的可看之处在于：它正在用L2  /L3级的“快钱”养L4级的“慢梦”。

先看收入结构。

2026年上半年，文远知行营收3.46亿元，其中第二季度单季贡献了2.32亿元，同比增长82.2%。

第二季度L4级业务收入1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。

L4是文远知行的“招牌”。

Robotaxi和自动驾驶小巴。

但真正拉动增长的，是L2  /L3级业务。

这块业务的毛利率更高，也是二季度整体毛利率从28.1%跳升到37.5%的主要原因。

这说明了一个问题：

纯L4的商业化落地还需要时间，但L2  /L3能给公司带来现金流和利润，支撑L4继续烧钱。

用通俗的话说，就是“用辅助驾驶赚的钱，养自动驾驶的梦”。

这个策略在财务上已经体现出来了：

2026年上半年，研发开支7.98亿元，同比增长超过20%。

（图源：文远知行2026半年报）

钱烧在L4上，但养活它的，是L2  /L3。

海外是另一个看点。

2026年上半年，文远知行海外收入1.19亿元，同比增长154.2%。

第二季度海外收入同比增长164.4%，环比增长169.3%。

（图源：文远知行2026半年报）

目前，文远知行的自动驾驶业务已拓展至全球13个国家、超过60个城市，海外市场正成为其增长最快的板块。

截至7月末，全球L4级车队规模约3400辆，其中Robotaxi超过1800辆。

文远知行正在把在中国验证过的轻资产模式复制到海外。

公司在欧洲的Robotaxi项目陆续推进，中东运营范围持续扩大，还计划在新加坡和香港部署右舵Robotaxi。

海外的钱比国内好赚吗？

至少目前看，海外的毛利率确实比国内高。

文远知行在财报中解释，二季度毛利率提升主要得益于高毛利的L2  /L3级业务和海外L4级业务的增长。

文远知行在欧洲和东南亚市场的落地速度，是评估其海外战略能否持续兑现的关键变量。

回到亏损。

文远知行上半年期内亏损7.90亿元，与上年同期的7.92亿元基本持平。

经调整净亏损6.65亿元，比上年同期的5.95亿元有所扩大。

亏得少了，但还不够少。

第二季度研发开支4.34亿元，同比增长36.2%；销售开支从1384.9万元增至2921万元。

（图源：文远知行2026年二季报）

在毛利率改善的情况下，亏损没有显著收窄，成本控制还有空间。

文远知行在财报中表示，“随着业务规模扩大，研发投入也在同步增加。”这句话翻译一下：L4的商业化还没到规模效应的时候，现在还是花钱的阶段。

截至2026年6月末，文远知行持有现金及现金等价物与定期存款53.75亿元，仍有足够的“弹药”支撑后续的研发和海外扩张。

据天眼查显示，文远知行自成立以来共完成9轮融资，投资方包括宇通集团、创新工场、广汽资本、Grab等。

现在，文远知行在2025年完成了从美股到港股的二次上市，融资通道比过去更通畅。

目前市值约152亿港元。

市场对自动驾驶公司的估值逻辑正在从“赌技术”转向“看落地”，谁能更快把技术变成收入，谁就能获得更高的溢价。

文远知行在财报里给出了两个方向的信号：

L2  /L3的高毛利业务和海外市场的增长，都在验证商业化路径的可行性。

（图源：文远知行2026半年报）

但L4级别的Robotaxi要在全球范围内实现规模化盈利，还需要时间。

文远知行用L2  /L3“养”L4的策略，能否跑通，取决于海外市场能否持续高增长、毛利率能否继续改善、研发投入能否逐步收窄。

事实上，文远知行这份财报，展现了一个正在“两条腿走路”的自动驾驶公司。

一边用L2  /L3业务造血，一边用L4业务抢未来。

一边在国内稳住基本盘，一边在海外寻找增量。

亏损还在继续，但方向已经清晰：

海外市场是增长引擎，L2  /L3是现金流保障，L4是终局目标。

在自动驾驶这场马拉松里，文远知行跑到了中途。

钱还能烧多久，取决于海外市场的增长速度和L2  /L3业务的造血能力。

而文远知行这份财报传递的信息是：这两件事，都在往好的方向发展。

但“往好的方向发展”和“到达终点”之间，还隔着一段不短的路