行业行情回顾：本周上证指数下跌0.33%，沪深300指数下跌0.61%，电子(SW)指数上涨0.51%，费城半导体指数上涨0.49%。在A股电子非半导体领域，本周被动元件上涨3.14%，其他电子上涨3.11%，光学元件上涨2.72%，PCB上涨0.67%，消费电子零部件上涨0.33%，面板下跌0.14%，LED下跌0.98%，品牌消费电子下跌1.84%。

被动元件：本周被动元件板块上涨3.14%。本周三环集团、江海股份、顺络电子、风华高科等权重上涨带动指数上行。MLCC在AI服务器中大规模使用，AI相关的高容MLCC用量大幅增长，超高容MLCC现货紧缺、交期拉长。村田、三星电机等龙头小幅扩产，但产能释放预计需要一年以上，超高容MLCC产品需求旺盛但供给受限格局短期难以缓解。国产MLCC龙头三环集团和风华高科发布半年度业绩预告，业绩实现高增长。三星电机于8月1日对MLCC产品涨价30%，打开MLCC涨价的想象空间。国产MLCC龙头业绩预告高增长，产业逻辑持续兑现。本轮MLCC景气周期受AI催化，持续周期较长，MLCC龙头估值经过前期调整，处于相对合理水平。未来MLCC产业链有望持续受益。

其他电子：本周其他电子板块上涨3.11%。本周涨幅较高的其他电子主要是香农芯创、洁美科技、旭光电子、英唐智控、瑞可达等。主要受存储、被动元件、功率器件、连接器等影响较大。

光学元件：本周光学元件上涨2.72%。本周光智科技、福晶科技、腾景科技、茂莱光学、东田微、苏大维格等权重涨幅较大带动指数上行。上半年光学板块受益车载光学、XR、AI光互联题材持续上涨，部分标的积累大量浮盈。经过7月份的调整之后，光学板块估值调整至相对合理位置。整体看，存储价格大幅上涨，下游终端市场需求减弱，部分终端厂商主动下调生产及出货计划。人民币兑美元升值也使得部分光学元件厂商汇兑损失增加。

PCB：本周PCB上涨0.67%。本周东山精密、生益科技、景旺电子、超颖电子、科翔股份、南亚新材、金安国纪、中富电路、华正新材、宝鼎科技等涨幅较大。7月中旬多家PCB龙头集中发布中报大幅预增，持续兑现产业逻辑。8月初英伟达官方明确回应服务器技术路线不变、交付计划未延迟，前期悲观预期修复。8月份电子布和覆铜板持续涨价，高端PCB厂商有能力转嫁成本。本周高端电子布龙头宏和科技发布半年报，业绩实现高增长。生益科技和生益电子发布半年报，业绩均实现高增长。我们认为，随着AI的持续发展，高多层PCB和HDI需求较好，产业链相关的公司有望持续受益。

消费电子零部件：本周消费电子零部件上涨0.33%。本周昀冢科技、致尚科技、共达电声、春秋电子、信濠光电等涨幅较大。消费电子龙头工业富联公布2026年中报，上半年公司实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润为237.40亿元，同比增长95.99%，扣非归母净利润同比增长96.99%，业绩实现高增长。报告期内，公司AI服务器产品出货实现大幅上升，GPU及ASIC业务同步放量。存储价格上涨对传统消费电子企业利润空间有一定挤压，但积极布局AI产业链的消费电子龙头能享受产业发展红利。

面板：本周面板行业下跌0.14%。本周TCL科技、凯盛科技、宇顺电子、汇创达、经纬辉开等个股上涨较多。根据Trendforce，进入7月，电视面板需求正好步入传统淡季，市场处于青黄不接的阶段。8-9月份针对年底旺季的备货需求尚未启动，品牌客户在成本压力高涨的状态下，也持续要求面板厂降价。面板行业经过7月和8月初的调整后，估值降至合理区间。展望未来，玻璃基板是打开面板行业成长空间的重大变量，有望持续提升行业估值。

LED：本周LED板块下跌0.98%。本周三安光电、乾照光电、利亚德、宝明科技等权重下跌较多。LED行业上半年整体受到原材料价格上涨、人民币兑美元升值、竞争加剧等因素影响较大。高端显示LED、车规LED紧缺，但传统照明、低端背光芯片产能依旧充裕。LED板块经历2022–2025持续下行之后，估值长期位于历史低分位。

AI发展不及预期的风险；新品销售不及预期的风险；存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应