截至本周三（12月31日），上证综指收于3968.84点，较上周五（12月26日）的3963.68点上涨0.13%；沪深300指数报4629.94点，较上周五下跌0.59%；化工行业指数报4372.39点，较上周五下跌0.27%；CCPI（中国化工产品价格指数）报3931点，较上周五上涨0.31%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.32%。

本周化工板块的529只个股中，有188只周度上涨（占比35.54%)，有326只周度下跌（占比61.63%)。7日涨幅前十名的个股分别是：国立科技、和顺科技、龙高股份、上纬新材、沧州大化、祥源新材、光威复材、新瀚新材、永悦科技、汇隆新材；7日跌幅前十名的个股分别是：清水源、世龙实业、瑞华泰、蒙泰高新、凯盛新材、石大胜华、安纳达、东岳硅材、三孚股份、九鼎新材。

近7日我们跟踪的226种化工产品中，有72种产品价格较上周上涨，有70种下跌。7日涨幅前十名的产品是：工业级碳酸锂、PTA、PX（CFR中国）、PX、涤纶FDY、页岩油、涤纶POY、聚酯切片、布伦特、WTI；7日跌幅前十名的产品是：液氯、液化天然气、纯MDI、硫磺、维生素D3、纯吡啶、焦炭、腈纶短纤、电池级碳酸锂、工业级碳酸二甲酯。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有35种价差较上周上涨，有28种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“PS-1.01×苯乙烯”、“PTA-0.655×PX”、“丙烯-1.2×丙烷”、“丁二烯-丁烷”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“环氧乙烷-0.73×乙烯”、“环己酮-1.144×纯苯”。

1.2、 本周行业观点：PTA加工费显著修复，继续看好PTA行业反内卷

正如我们在2025年10月26日发布的《基础化工行业周报：PTA产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景》中所提到的，我们认为，PTA行业具备坚实的反内卷基础：（1）未来新增产能有限；（2）行业集中度高；（3）生产企业亏损严重。2025Q3至今，PTA行业反内卷进程持续推进。据CCF数据，截至2025年12月底，中国大陆地区PTA行业总产能约9611.5万吨。其中，虹港石化一期项目、三房巷一期与二期项目、逸盛宁波、大连及海南项目、新凤鸣一期项目等已陆续停车。

随着2025Q3以来部分装置的陆续停车，PTA加工费逐步修复。据CCF数据，截至2025年12月31日，PTA行业加工费已达到350元以上，PTA盈利修复明显。我们继续看好PTA行业反内卷前景，未来伴随反内卷进程的进一步推进，PTA产品盈利中枢有望维持在较高水平。推荐标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。受益标的：三房巷、恒逸石化、东方盛虹。

1.3、 本周重点产品跟踪：本周涤纶长丝POY价差扩大、磷矿石价格坚挺

1.3.1、 化纤：本周涤纶长丝POY价差扩大，粘胶短纤、氨纶市场持稳

据Wind数据，2025年11月，国内服装及衣着附件出口金额115.94亿美元，同比 1.0%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工；【受益标的】新乡化纤、恒逸石化等。

涤纶长丝：据百川盈孚数据，截至12月31日，浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考6450-6600元/吨，FDY150D/96F商谈参考6700-6850元/吨，DTY150D/48F商谈参考7650-7800元/吨。涤纶长丝市场价格窄幅下跌，聚酯原料市场震荡调整，成本面支撑仍存，涤纶长丝企业延续报价持稳，局部优惠空间放大，成交重心下探，场内观望情绪浓厚，成交氛围较为冷清。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。

粘胶短纤：截至12月31日，粘胶短纤市场平稳运行，价格较上一工作日持平，目前中高端粘胶短纤货源主流商谈价格在12600-13000元/吨附近承兑。上游原料主料溶解浆市场波动不大，成本端支撑有限，行业成品库存量处于低位，供应端表现尚可，下游市场按需跟进，需求端未有改善，粘胶短纤市场价格持稳观望。

【推荐标的】三友化工。【受益标的】中泰化学。

氨纶：据百川盈孚数据，截至12月31日，氨纶市场大体平稳，国内氨纶40D均价为23000元/吨，较上一工作日持平。需求端一直未出现实质性改善，在供应水平没有明显降低的情况下，企业新单报盘还存在低价惜售情绪，综合多方因素影响市场波动相对有限。

【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。

1.3.2、 化肥：本周尿素市场以稳为主、磷矿石价格坚挺

尿素：据百川盈孚数据，截至12月31日，尿素市场均价为1711元/吨，较上一工作日上涨2元/吨，涨幅0.12%。本周三国内尿素市场价格整体以稳为主，局部窄幅涨跌，山东及两河地区中小颗粒主流成交价在1640-1715元/吨。本周二低价资源成交放量，对本周三部分工厂报价形成支撑，推动其小幅探涨；而高价区域因成交遇阻，价格则向低端区间温和回调。本周三工厂新单成交整体清淡，个别厂家甚至出现零成交。当前下游采购心态趋于谨慎，普遍采取逢低、按需补货的策略；上游工厂由于库存压力有限且待发订单较为充足，继续维持报价坚挺。随着元旦假期临近，市场交投氛围转淡，买卖双方观望情绪渐浓。综合来看，上下游心态僵持博弈，预计短期内行情将维持稳中窄幅震荡格局。

磷矿石：据百川盈孚数据，截至12月31日，磷矿石主流价格：30%品位1016元/吨，28%品位945元/吨，25%品位758元/吨，与上一工作日持稳。近期湖北地区受环保管控影响，尤其荆门、宜昌一带少数企业装置运行灵活，频繁性减产停产，磷肥开工交底。磷肥市场方面，新单多为刚需回运库存，下游压价意愿较强，对磷矿石需求支撑偏弱。然而刚需底盘稳固，加之新能源需求持续释放，已成为市场核心增量，有效对冲传统需求下滑影响。目前矿山企业以执行前期订单为主，市场整体呈现动态平衡格局，供需关系保持相对稳定。

农业磷酸一铵：据百川盈孚数据，截至12月31日，磷酸一铵55%粉铵市场均价为3667元/吨，与上一个工作日价格持平。据悉，湖北地区主流工厂55%粉铵报价参考3800-3850元/吨，58%粉铵报价参考4150元/吨；河南地区55%粉铵报价参考3850-3900元/吨；云南地区55%粉铵报价参考3750元/吨，60%粉铵报价参考4300元/吨；贵州地区60%粉铵报价参考4300元/吨；山东地区55%粉铵送到价参考3950-4000元/吨，58%粉铵送到价参考4150-4200元/吨。本周三市场观望情绪浓厚，磷酸一铵价格平稳运行。

工业磷酸一铵：据百川盈孚数据，截至12月31日，73%工业级磷酸一铵市场均价为6553元/吨，与上一工作日价格持平。73%一铵价格参考：云、贵、川及湖北地区主73%一铵少量出厂参考报价6600-7100元/吨，实际少量成交参考报价6550-6650元/吨。临近元旦假期，工铵主流工厂仍交付前期订单为主，新单走货情况较为一般。贸易商方面有低价出货操作，实单多详谈。

磷酸二铵：据百川盈孚数据，截至12月31日，64%磷酸二铵市场均价为3836元/吨，与上一工作日持平。本周三磷酸二铵市场保持高度观望，价格端盘稳震荡。从供给侧来看，当前磷酸二铵货源维持偏紧趋势。偏紧源于两点：（1）近期湖北地区受环保管控影响，尤其荆门、宜昌一带少数企业装置运行灵活，频繁性减产停产，导致磷酸二铵局部产量窄幅下滑。（2）当前磷酸二铵成本高位，加之政策性导向暂不明朗，加重工厂停报停签心理，场内可售现货偏紧。从需求侧来看，同样因为政策性导向，导致下游对磷酸二铵采购积极性减弱，保持谨慎观望，交投区域商谈气氛减弱，且零星磷酸二铵新单有窄幅松动预期。另外，近期政策性消息仍在传导，可保持关注。

氯化钾：据百川盈孚数据，截至12月31日，氯化钾市场均价价3282元/吨，较上一工作日价格持平。近日氯化钾市场较为平稳，价格未有明显波动，且即将进入元旦假期，业者情绪观望居多，市场行情波动有限。

复合肥：据百川盈孚数据，截至12月31日，国内复合肥市场僵持观望，成本端高位波动收窄，复合肥厂报价调价意义不大，多选择稳价出货，部分给予一定政策促进出货增量，本周三3*15氯基市场均价2620元/吨，3*15硫基市场均价3120元/吨，均较上一工作日持平。经销商备肥心态谨慎，补仓小单刚需跟进为主，短时场内交投氛围难有明显提升，行情波动有限。

【推荐标的】尿素（华鲁恒升等）、磷铵（兴发集团、云图控股等）、钾肥（盐湖股份、亚钾国际等）。

【受益标的】磷铵（云天化、川恒股份、新洋丰、川发龙蟒等）、钾肥（东方铁塔、藏格矿业等）。

1.4、 本周行业新闻：阿科力环烯烃共聚物ACOC3030通过光学镜头领域客户成型性验证测试，并取得批量订单

【阿科力】阿科力环烯烃共聚物ACOC3030通过光学镜头领域客户成型性验证测试，并取得批量订单。据阿科力公司公告，近日，公司研发并生产的环烯烃共聚物ACOC3030已通过光学镜头领域客户成型性验证测试，并取得批量订单。此次环烯烃共聚物成功通过客户验证并实现批量供货，标志着公司环烯烃共聚物成功进入光学镜头领域，是公司长期坚持不懈在环烯烃共聚物领域深耕的体现，更为公司未来进一步拓展市场奠定了坚实基础，有望为公司带来新的业务增长点。受益标的：阿科力。

2.1、化工品价格涨跌排行：本周工业级碳酸锂、PTA等领涨

     近7日我们跟踪的226种化工产品中，有72种产品价格较上周上涨，有70种下跌。7日涨幅前十名的产品是：工业级碳酸锂、PTA、PX（CFR中国）、PX、涤纶FDY、页岩油、涤纶POY、聚酯切片、布伦特、WTI；7日跌幅前十名的产品是：液氯、液化天然气、纯MDI、硫磺、维生素D3、纯吡啶、焦炭、腈纶短纤、电池级碳酸锂、工业级碳酸二甲酯。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有35种价差较上周上涨，有28种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“PS-1.01×苯乙烯”、“PTA-0.655×PX”、“丙烯-1.2×丙烷”、“丁二烯-丁烷”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“环氧乙烷-0.73×乙烯”、“环己酮-1.144×纯苯”。

本周（12月29日-1月2日）氨纶价差小幅扩大。

本周（12月29日-1月2日）有机硅DMC价差小幅收窄。

本周（12月29日-1月2日）复合肥价格维持稳定。

本周（12月29日-1月2日）维生素E价格稳定。

4.1、 本周重要公司公告：盐湖股份现金收购五矿盐湖有限公司51%股权等

4.2、股票涨跌排行：本周国立科技、和顺科技等个股领涨

本周化工板块的529只个股中，有188只周度上涨（占比35.54%)，有326只周度下跌（占比61.63%)。7日涨幅前十名的个股分别是：国立科技、和顺科技、龙高股份、上纬新材、沧州大化、祥源新材、光威复材、新瀚新材、永悦科技、汇隆新材；7日跌幅前十名的个股分别是：清水源、世龙实业、瑞华泰、蒙泰高新、凯盛新材、石大胜华、安纳达、东岳硅材、三孚股份、九鼎新材。

4.3、 本周重点覆盖标的涨幅前五为：广东宏大、恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、安利股份

本周重点覆盖标的涨幅前五为：广东宏大、恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、安利股份。

风险提示

油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注¹。