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事件：公司于26年8月13日发布公告，宣布公司根据战略发展规划，以11.2亿元现金收购苏州安瑞可80%股权，交易完成后安瑞可成为控股子公司并纳入合并报表。

点评：收购安瑞可切入AIDC赛道，业绩承诺侧面证实行业高景气。本次收购的安瑞可主要产品为低压配电系统、IT POD、以及模块化数据中心解决方案，具体包括配电柜、母线、机柜、PDU、冷热通道、变压器及MDC模块化数据中心等。标的主要产品均满足UL、ETL认证标准，其自主研发的模块化数据中心产品已获得Uptime Institute TIER III Ready认证，是全球最早获得Uptime T3设计认证的预制模块化数据中心供应商之一，已参与多家数据中心项目建设，并与部分客户建立了稳定的合作关系，拥有服务大客户的能力。我们认为，一方面本次收购标志着公司正式进军AIDC基础设施业务领域。公司在大客户端的承接能力、供应链体系的管理经验、以及海外的制造布局，可以充分运用到AIDC基础设施业务领域，进一步加大全球市场开拓力度。另一方面，公告中交易对手方承诺2026–2028年累计净利润不低于4.8亿元（年均1.3亿、1.6亿、1.9亿），侧面印证AIDC景气度的同时有望持续增厚公司每股收益。

SiP构筑端侧制造壁垒，智能眼镜全球头部客户份额稳中有升。AI端侧如智能眼镜方面，公司采取AI眼镜与AR眼镜协同推进的策略。其中，AR眼镜重点聚焦成像与显示核心环节，布局Micro-LED和光波导技术方向。客户端看，公司与国内外头部客户的合作均按计划顺利推进，在全球头部客户的市场份额将稳中有升，其中在眼镜盒的份额26年预计有较大增长；公司与国内头部客户的眼镜项目也在按计划顺利推进。制造端看，公司智能眼镜产品采用SiP技术，以实现PCBA的小型化，同时具备高强度、耐化学腐蚀性，提升佩戴舒适度与耐用性。公司凭借自主研发的集成设计技术与丰富的工程化经验，能够高效匹配客户复杂场景需求，为项目快速导入与落地提供坚实保障，这也成为其在 SiP 领域的核心竞争力。

收购科峻成卡位北美大客户供应链，后续有望导入其他头部客户高价值产品。VC均温板方面，随着散热器件尺寸面积增加及技术迭代，手机等智能产品的VC均温板的单机价值量呈持续稳定增长态势，且VC均温板可用于AI服务器、数据中心等高发热场景，在算力领域应用广泛。公司收购的标的科峻成为首批进入北美大客户蚀刻加工供应链的企业，其产品、制造和运营能力得到了大客户的充分认可，将持续配合大客户进行后续产品的开发工作；后续公司有望帮助其将现有的手机均温板蚀刻件产品，导入到其他头部客户的高价值产品上。