金银大爆发！机构：仍处易涨难跌格局

2026年开年，国际贵金属市场迎来“大爆发”。

1月26日，伦敦现货黄金冲破5000美元/盎司，逼近5100美元/盎司，伦敦现货白银更是一举升破109美元/盎司，双双创下历史新高。

业内人士表示，美欧地缘博弈、美元指数走弱、全球政策不确定性加剧，多重利好共振下，贵金属持续上涨。当前，贵金属市场仍处于易涨难跌格局，回调可被视为布局良机。

金银价格迭创历史新高

Wind数据显示，截至北京时间1月26日12:00，黄金方面，伦敦现货黄金报5076.53美元/盎司，最高触及5093.19美元/盎司；纽约商品交易所（COMEX）黄金期货同步走强，报5076.2美元/盎司，最高至5091.5美元/盎司。

白银方面，伦敦现货白银报108.248美元/盎司，盘中一度触及109.453美元/盎司，创历史新高，2026年以来累计涨幅超50%。

图片来源：Wind

东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示，近期，贵金属价格大幅上涨，并再创历史新高。美欧局势持续紧张，推动市场资金涌入避险资产。与此同时，丹麦养老金宣布计划退出美债市场，多重因素之下，美国市场出现股债汇“三杀” 局面，市场对美元的不信任程度进一步加剧。此外，日本央行近期召开利率会议，决定维持现有货币政策不变。不过，日本央行上调了本国经济增长与通胀预期，市场认为日本央行仍有加息的操作空间。日本于上周五对外汇市场展开干预，推动日元大幅升值，美元指数则进一步走低，这也成为贵金属价格再度冲高的重要推手。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，本轮贵金属价格上行主要由三重逻辑共振驱动：其一，地缘风险溢价持续发酵，叠加欧洲因关税争端抛售美债，对美元汇率构成边际压制；其二，政策不确定性加剧，进一步推升市场避险情绪，强化了贵金属的配置需求；其三，美元弱势形成共振，美债遭抛售的压力直接拖累美元指数走弱，为贵金属价格上涨提供了强劲动能。

国投期货高级分析师刘冬博表示，美联储主席换届、地缘冲突前景、贸易摩擦谈判等令全球宏观走向极具不确定性。大变局背景下，黄金是对冲货币贬值以及系统性风险的重要选择，更是金融体系中重要的战略性配置工具。

贵金属市场仍处易涨难跌格局

就当前行情而言，刘冬博表示，2025年黄金价格年度涨幅达到1979年以来最高，对比历史牛市行情，此轮行情依然具备向上空间。此前各大国内外机构普遍给出的5000美元/盎司目标已经实现，后续金价具备继续向更高维度冲击的潜力。

高盛在最新研报中大幅上调金价预期，将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司大幅上调至5400美元/盎司，上调幅度超过10%。高盛认为，私人投资领域正在加速配置黄金，或将成为推动金价超预期上涨的关键力量。

在夏莹莹看来，当前贵金属市场仍处于易涨难跌格局，短线价格已重新转强。地缘政局或仍将反复波动；同时，宽货币环境与美联储独立性弱化的预期仍值得期待，有望进一步推升贵金属的避险投资需求，驱动价格中期上行。从长期来看，美元信用货币体系弱化的趋势，近期对贵金属的利多支撑作用有所增强。基于此，短期回调仍可视为中期逢低布局多头的机会。需要注意的是，白银价格波动幅度较大，投资者需做好仓位控制。

不过，就短期来看，刘冬博表示，过去一年伦敦现货黄金价格站上3000美元/盎司、4000美元/盎司后，均出现了一段时间的盘整，目前黄金价格已冲破5000美元/盎司，同时白银价格冲破100美元/盎司整数关口，需要警惕资金获利了结带来的波动，技术指标持续超买也有一定修复的诉求，等待构筑震荡平台以及波动率下降后择机再参与为宜。

徐颖表示，美联储新一轮利率会议即将召开，市场普遍预期美联储将维持利率水平不变。短期内市场关注焦点将集中在美联储下任主席人选的确定，以及鲍威尔和库克相关诉讼的进展情况。就行情而言，短期金价经历快速冲高后，后续波动幅度大概率会加大，建议投资者等待价格回调后，再择机进行多头配置。