九丰能源
2026年8月13日，公司发布2026年半年度报告。2026上半年，公司实现营业收入96.35亿元，同比下降7.60%；实现归母净利润9.50亿元，同比增长10.40%；实现扣非归母净利润8.93亿元，同比增长10.06%。
二、分析与判断
Ø 26Q2利润同环比大增。
26Q2，公司实现营业收入51.37亿元，同比增长3.91%，环比增长14.22%；实现归母净利润5.16亿元，同比增长45.44%，环比增长18.76%；实现扣非归母净利润5.00亿元，同比增长45.63%，环比增长27.16%。
Ø LNG收入、毛利下降，毛利率相对稳定。
长协方面，公司与马石油就合同年ADP资源的采购计划执行情况良好，同时积极推进具有成本竞争力的新长协及类长协的谈判与签署工作；现货方面，受上半年国际LNG现货价格波动高企及国际国内价格倒挂影响，公司未开展现货资源采购；陆气资源方面，LNG产量约35万吨，完成计划量的106.66%，同时公司积极落实山西易安项目（LNG年产能9.11万吨，液氨年产能11.93万吨）及古县项目（LNG年产能16万吨，合成氨年产能8万吨）。26H1，公司天然气业务整体实现收入44.37亿元，同比下降11.78%；实现毛利5.87亿元，同比下降14.12%；毛利率为13.24%，同比下降0.36pct，盈利能力相对稳定。Ø LPG盈利大幅提高，业务正式切入华中市场。
26H1，公司LPG业务销量有所承压，但利润大幅走阔，液化石油气业务实现收入43.56亿元，同比增长1.75%；实现毛利6.75亿元，同比增长129.86%；毛利率为15.49%，同比增长8.63pct。此外，公司于4月与湖北民生石油液化气有限公司签署仓储服务协议，取得白浒山LPG储配站（总库容12000立方米，配备3000吨级内河码头）仓储服务，标志着公司LPG业务正式切入华中市场，构建联通华南、华中和华北三大区域的关键枢纽节点；惠州液化烃码头项目（5万吨级）配套的LPG仓储基地于6月顺利完工，为后续打造标准化、专业化、智能化的仓储服务体系奠定了基础。三、投资建议
公司主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2026~2028年公司归母净利润分别为17.80/18.69/20.73亿元，对应EPS分别为2.52/2.65/2.93元/股，对应2026年8月14日收盘价的PE分别为14/14/12倍，维持“推荐”评级。
四、风险提示
LNG需求不及预期，项目投产进度不及预期
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