【今日导读】

证监会将对优质机构适当松绑马太效应或增强

医保及商保“双目录”正式发布　望打破创新药既往销售天花板

中国电信发布超低时延 商用传输系统运用空芯光纤

谷歌将举行AndroidXR特别发布会 端侧AI有望迎重磅催化

【财经精选】

1、2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》周日发布，本次目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药。首版《商业健康保险创新药品目录》同日发布，共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品。新版药品目录自2026年1月1日起正式执行。

2、据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%。其中国内销量9842台，同比增9.11%；出口量10185台，同比增长18.8%.

3、商务部部长王文涛接受采访时表示，推动商品消费扩容升级。我们将加大直达消费者的普惠政策力度，持续办好“精品消费月”等促消费活动，让人民群众享受到更多可感可及的实惠。促进大宗耐用商品消费，推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费，促进家电更新消费。支持特色商品消费，促进国货“潮品”、外贸优品、国际精品消费，推动“人工智能+消费”。

4、近日金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，《通知》积极贯彻落实防风险、强监管、促高质量发展要求，在严守风险底线的基础上，适度调整保险公司相关业务风险因子。

5、中国证监会就《上市公司监督管理条例》向社会公开征求意见。条例对市值管理，现金分红，股份回购等作出明确要求，对占用担保，配合造假等行为设置专门罚则。

6、NEO无线微创植入脑机接口多中心GCP注册临床试验取得突破性成果，32例颈段脊髓损伤截瘫患者全部成功实现脑控抓握功能。neo无线微创脑机接口是全球首个采用硬膜外植入与无线传输设计的微创脑机接口系统。自2023年10月24日在首都医科大学宣武医院完成首例植入以来，陆续在天坛医院、华山医院、江苏省人民医院等开展可行性试验并取得显著成效。2024年8月，neo正式进入国家药监局创新医疗器械特别审评通道，为临床注册试验奠定制度基础。

7、在文昌国际航天城，年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接，是全国唯一可实现卫星总装与星箭合罩的生产基地，也是亚洲最大卫星制造基地。

8、金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。险企投资沪深300指数成分股，中证红利低波动100指数成分股，科创板股票风险因子下调，或将释放超千亿元入市资金。

9、央行数据显示11月末外汇储备报33463.72亿美元。中国11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金。

10、上周五美股三大指数均小幅收涨，道指涨0.22%，周涨0.5%；纳指涨0.31%，周涨0.91%；标普500涨0.19%，周涨0.31%。大型科技股多数上涨，存储概念、零售百货涨幅居前。加密货币概念、综合油气跌幅居前。纳斯达克中国金龙指数收涨1.29%，热门中概股多数上涨。

【政策】

1、【证券】证监会将对优质机构适当松绑马太效应或增强

中国证监会主席吴清12月6日在中国证券业协会第八次会员大会上表示，证监会将着力强化分类监管，扶优限劣，对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。华创证券认为，证券行业已从此前应对市场波动的"防御性缩表"转向抓住业务机遇的"进攻性扩表"，为后续 ROE的进一步提升打开了空间。以国泰君安吸收合并海通证券获批，及中金公司拟整合东兴，信达为标志，行业迈入"航母级"整合新阶段。头部机构通过资本扩容与牌照资源的深度互补，旨在构建跨境金融，衍生品定价及风险管理等高壁垒业务的护城河，行业 CR10有望进一步抬升，头部"马太效应"显著增强。

2、【培育钻石】培育钻石产业大会召开 市场规模有望快速增长

2025培育钻石产业大会6日在郑州启幕，现场签约30个全产业链项目，总投资额不低于150亿元。此次大会还发布了《2025培育钻石产业发展报告》，并举办产业对话会及产教融合对接会等活动。依托7家超硬材料领域国家级研发平台，郑州在高温高压法，大功率化学气相沉积法等关键技术上持续领先，并拓展至散热，光学等高端应用领域。河南省中原珠宝创新产业研究院院长张杰在大会上介绍，当前中国培育钻石市场规模约140亿元，预计到2030年将超过1025亿元，中国将是培育钻石市场规模快速增长的千亿蓝海。太平洋证券认为，随着5G通信，人工智能，云计算等技术的爆发式发展，芯片算力呈指数级增长，对散热能力提出更高需求。而金刚石散热在高算力场景中具有超高导热率，出色的热稳定性，与半导体材料兼容性好等显著优势。科技巨头已在尝试金刚石散热技术。未来随着金刚石散热方案不断完善，有望重构散热技术全球竞争格局，而我国为世界超硬材料生产大国，其人造金刚石的产量位居全球第一，产业链优势明显，有望充分受益。

3、【创新药】医保及商保“双目录”正式发布　望打破创新药既往销售天花板

12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年）。2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中，50种为1类创新药。同时，首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品等。本次调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。国投证券指出，商业健康保险创新药品目录出台后有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。中泰证券研报称，创新药行情有望持续。创新药仍是目前医药板块最重要的主线，且近2—3个月实现了震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置等均回到了相对合理偏低的位置，投资安全边际及收益回报价值凸显。建议积极布局2026年伴随价格出清、需求复苏、经营周期拐点有望出现基本面改善的板块及个股。

4、【网络安全】国家网信办发文 规范风险评估保障网络数据安全

据报道，为规范网络数据安全风险评估活动，保障网络数据安全，促进网络数据依法合理有效利用，国家互联网信息办公室起草了《网络数据安全风险评估办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。征求意见稿提出，处理重要数据的网络数据处理者应当每年度对其网络数据处理活动开展风险评估。重要数据安全状态发生重大变化可能对数据安全造成不利影响的，应及时对发生变化及其影响的部分开展风险评估。鼓励处理一般数据的网络数据处理者至少每3年开展一次风险评估。在政策驱动、技术革新与市场需求的三重作用下，网络数据安全产业正从“被动合规”向“主动防护”转型，成为数字中国建设的重要基石。工信部等16部门在《关于促进数据安全产业发展的指导意见》中明确提出，到2025年数据安全产业规模将超过1500亿元；中研普华预测，到2027年中国数据安全市场规模将突破千亿元，2030年有望达到5000亿元。《数据安全法》《个人信息保护法》《网络数据安全管理条例》等法律法规为网络数据安全构建了严密的监管框架，未来，以AI为核心的智能安全解决方案将持续扩展应用场景，成为带动网络安全软件市场稳健增长的重要动能。

【产业】

1、【通信】中国电信发布超低时延商用传输系统 运用空芯光纤

中国电信12月5日在2025数智科技生态大会上发布首条跨境空芯光纤和超低时延商用传输系统。时延是AI时代的核心生产力，为满足金融，智算时延敏感的业务需求，中国电信在东莞-深圳-香港间建成全球首条跨境商用空芯光纤，全程110公里，截弯取直优化光缆物理路由，攻克空芯光纤长距离部署和维护难题，打破传统光纤物理极限，光信号传输速度提升30%，设备处理时延降低超40%。中国电信在业界率先将粤港交易所互访时延降至1ms(毫秒)以内，为算力高效协同筑牢全光智联底座。

空芯光纤是光纤中使用空气，惰性气体，真空代替实体纤芯，相较于传统光纤的石英玻璃纤芯，光信号在空气中传播，传播速度将会在传统玻芯光纤的基础上实现较大提升，大幅降低光纤通信的时延(大约三分之一)，在当前数据中心能耗逐步提升，集群规模逐步扩大的趋势下，空芯光纤可有效的降低跨区域数据中心时延，从而实现数据中心的跨区域部署，成为全球光通信领域竞争布局的下一代传输媒介。中泰证券指出，空芯光纤仍处于商业化进展初期，未来6年复合增速有望达到56.52%.

2、【农业】加快构建农业农村标准体系 引领产业转型升级

从农业农村部获悉，农业农村部将加快构建适应高质量发展要求的农业农村标准体系，以标准升级引领农业农村高质量发展。农业农村部有关负责人表示，标准是引领产业转型升级、推动高质量发展的重要基础性工作。要加强系统谋划，强化工作举措，健全管理机制，推动标准制定更加科学、标准体系更加完善、标准执行更加有效，为推进农业农村现代化、加快建设农业强国提供有力支撑。农业农村高质量发展本质是实现经济效益、社会效益与生态效益的有机统一，从“数量扩张型”向“质量提升型”转变，核心在于提高全要素生产率和资源利用效率。农业农村高质量发展以绿色转型为底色、科技创新为引擎、三产融合为路径、农民增收为目标，将加速构建“高产、优质、高效、生态、安全”的现代农业体系，为建设农业强国和实现乡村振兴提供坚实支撑。未来，随着政策红利持续释放、科技创新不断突破、产业融合深入推进，农业农村高质量发展将进入“快车道”

【涨价】

1、【化工】产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭

陶氏欧洲公司宣布，12月3日，自即刻起或待合同条款允许时生效，将对在欧洲、中东、非洲及印度销售的MDI产品价格上调300欧元/吨。此次提价是由于原材料、能源及运输成本的不断攀升所导致的。此前，万华化学宣布从2025年12月1日起，上调其东南亚及南亚地区的聚合MDI与纯MDI产品价格，调涨幅度为200美元/吨；巴斯夫已于11月20日对南亚地区MDI系列产品提价200美元/吨；亨斯迈也宣布自12月2日起，在欧洲、非洲和中东地区对所有MDI产品提价350欧元/吨，或按既定合同执行。MDI作为聚氨酯的关键原料，是化工行业综合壁垒最高的大宗产品之一，其终端应用覆盖航天、交通、建筑、家电、家居等领域。目前全球MDI产能高度集中，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏五大企业合计占据约90%的市场份额，其中万华化学以380万吨/年的产能规模位居全球第一。MDI这波涨价潮，核心是供给收缩遇上需求回暖，行业格局正在重塑。1)供给端：海外装置老化叠加不可抗力频发，全球产能收缩。科思创德国工厂因技术问题停产，巴斯夫美国装置因飓风受损，万华化学烟台基地也计划检修。这些因素导致全球MDI有效产能减少约10%，供给缺口短期难以弥补。2）需求端：下游建筑、家电、汽车等行业需求逐步复苏。供需失衡下，MDI价格已从年初的1.5万元/吨涨至目前的2.2万元/吨，涨幅近50%。

2、【有机硅】涨价和减产协同 有机硅引发市场关注

12月5日，山东鲁西化工有机硅DMC对外价格执行13500元/吨，价格上调100元/吨。另据生意社，有机硅DMC12月04日最新价格13550.00元/吨，最近5天上涨3.04%，30天上涨14.83%，60天上涨22.62%。表明下游有机硅产品市场需求增强或供应偏紧。本轮有机硅涨价源于11月以来行业连续召开会议达成减产挺价共识，叠加海外巨头同步涨价、新兴领域需求增长等因素，截至12月6日，有机硅DMC价格已突破13500元/吨，较11月初累计上涨超1000元/吨。

3、【煤炭】中长期合同价格大幅上涨 继续看好煤炭投资机会

最新一期（11月26日至12月2日）环渤海动力煤价格指数报收于706元/吨，环比上行8元/吨。分析认为，因12月份中长期合同价格大幅上涨，加权平均计算下，本周期环渤海动力煤价格指数呈现涨势。12月3日，2026年度全国煤炭交易会在日照开幕，会议召开之前，市场观望情绪升温，煤炭贸易趋向冷清，终端大户接货进度放缓，部分持货方低价出货清库意愿增强。大会发布了全国煤炭运销领域首部团体标准《煤炭现货交易规则》，为推动形成规则一致、开放共享的全国煤炭现货市场体系，构建公平有序、高效畅通的全国煤炭统一大市场提供重要基础制度支撑。目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价短期维持震荡走势，等待需求进一步释放。海外方面，供给扰动再现。印尼财政部长近日宣布，计划自2026年起对煤炭出口征收关税，以增加国家收入，此举缘于当前煤炭行业支付的特许权使用费比例低于油气等其他资源。此举遭到印尼煤炭矿山协会的强烈反对，认为该税将给已面临多重挑战的行业带来额外压力，并可能削弱印尼煤炭在全球市场的竞争力。

4、【存储】终端厂存储芯片库存处于历史低位 AIPC明年或因存储成本而大幅提价

据报道，存储芯片现货价格近期大幅飙升，DDR4x颗粒年内涨幅超4倍，渠道端已出现“惜售”囤货现象，但作为制造业实体的手机等终端厂商目前库存水位处于历史低位，普遍低于4周（健康水位为8-10周），正面临供应链紧张下的“被动补库”局面。此外，韩媒ZDNetKorea援引匿名PC制造商采购供应负责人的话称，最近一波存储成本上升导致自今年10月开始PC新品出厂即亏损，因此明年至少要涨价20%。东海证券表示，2025年2月份起存储模组整体价格开始显示震荡上行态势，自2025年年初以来涨幅区间在90%-285%不等，11月份存储模组价格均继续上涨，且相比10月涨幅更大，预计2025年12月份存储模组价格保持上涨趋势。对于未来的价格走势，集邦咨询预测，在今年第四季度已经涨价50%的基础上，明年第一季度存储价格预计将再涨20%至30%。对于下游AIPC而言，AIPC渗透率在2025年显著提升，成为市场结构性变化的重要标志。Gartner研究指出，到2025年，AIPC的出货量份额将达到31%，较2024年的15.6%实现接近翻倍的增长。这一数据表明，AIPC已从概念阶段进入规模化普及初期。

【海外风向】

1、【AI智能体】头部大模型厂商掀起技术竞赛 应用链或受益

据报道，OpenAI将原计划于12月底发布的GPT-5.2提前至12月9日发布，以对谷歌Gemini 3作出首次回应。这一决策的背后，是11月以来行业竞争格局的显著变化。11月，Sensor Tower数据显示，谷歌Gemini在下载量、月活用户及使用时长增速上全面超越ChatGPT，尽管后者仍以8.1亿月活用户和55%的市场份额位居第一。Gemini日均使用时长达11分钟，较年初增长120%，受益于‘Nano Banana’模型创新及安卓系统深度整合。同期，ChatGPT用户增速放缓，月活仅增6%，使用时长下降10%，市场份额下滑3个百分点。此外，Perplexity与Claude等竞品也快速崛起，多重压力下迫使OpenAI启动‘Code Red’计划，将战略重心聚焦于产品迭代。

2、【端侧AI】谷歌将举行AndroidXR特别发布会 端侧AI有望迎重磅催化

谷歌官宣，将于太平洋时间12月8日上午10点（北京时间12月9日凌晨2点）举行AndroidXR特别发布会。根据发布会直播简介，收看者将了解有关XR的所有内容，包括眼镜、头戴式设备以及所有中间设备。在Gemini的陪伴下，用户将能够拥有更加对话式、情境化且有帮助的体验。在夸克AI眼镜发布会上，阿里巴巴集团副总裁、阿里智能信息事业部总裁吴嘉表示，AI眼镜会真正开启AI时代的人机交互革命，AI眼镜+AI创作会成为未来创作的主流形态。银河证券指出，随着大厂陆续进入，AI智能眼镜行业发展进入加速阶段。基于庞大的用户群体基础，智能眼镜有望成为下一个仅次于智能手机的消费电子大品类。建议持续关注产业链投资机会。

【公告解读】

德马科技：在盐城成立氢能科技公司

工业富联：旗下天津云计算公司增资至28亿增幅250%

东珠生态：中标3.97亿元图木舒克工业园环保工程

金田股份：实际控制人变更为楼国强、楼城

易点天下：拟启动境外发行股份（H股）并在港交所上市相关筹备工作

新点软件：中标5400万元数字化智慧社区建设项目

五粮液：拟根据各投资项目本年度实施预期进行调整，计划投资项目数量由19个调整为22个，其中取消项目1个，新增项目4个

江西长运：政府拟征收公司部分房屋建筑物补偿金额1570.19万元

洪城环境：联合体中标8.53亿元污水处理厂及管网一体化工程项目

大千生态：终止1028.59万元向关联方出售房产

方正科技：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复

节能风电：拟发行不超过人民币20亿元公司债券

悦康药业：筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市

百胜智能：拟以现金方式收购中科深谷51%的股权，收购价格暂定人民币1亿元

百龙创园：拟发行可转债募资不超过7.48亿元，用于泰国大健康新食品原料智慧工厂项目、功能糖干燥扩产与综合提升项目

岩山科技：子公司Nullmax(Cayman)拟引入某国内头部车规级芯片公司作为战略投资者

中来股份：全资子公司江苏中来新材科技有限公司近期通过竞争性谈判方式确定常熟中坚金属工业有限公司为光伏钢边框采购项目的供应商

信息发展：拟使用募集资金对交信北斗海南提供的部分借款转为对其增资，同时将引入战略投资者嘉兴熠斗创业、北大仓、坤厚德，共同对控股子公司交信北斗海南进行增资扩股，本次增资各方拟合计出资2.3亿元

渤海化学：筹划出售渤海石化100%股权并购买泰达新材控制权股票停牌

恒银科技：与沐曦股份签署合作协议未来将围绕国产GPU场景化落地展开

上纬新材：拟2600万元购买智元创新ARM嵌入式软件及通信中间件软件代码使用权

上海瀚讯：拟定增募资不超过10亿元

顺控发展：拟与广东顺控科工贸有限公司签署股权转让协议，拟按1.81亿元的价格收购科工贸全资子公司广东顺控洁净投资有限公司100%股权

中原环保：拟通过公开摘牌方式收购郑州市市政设施事务中心所持有的郑州市三环再生水管线资产、郑州市四环再生水管线资产，挂牌价格为人民币14.58亿元

罗曼股份：收到控股子公司上海武桐树高新技术有限公司与客户签订采购《算力设备采购合同》，金额合计约为2.92亿元

申通地铁：拟不低于2.36亿元转让融资租赁公司100%股权

航天电器：控股子公司苏州华旃航天电器有限公司投资高速模组及液冷互连产品生产能力建设项目，本项目总投资5,725万元

厦门信达：公司及公司全资子公司将向中国正通汽车服务控股有限公司全资子公司整体出售汽车经销业务

领益智造：拟使用不超过40亿元闲置自有资金进行委托理财

汉得信息：筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市

中能电气：拟收购山东达驰电气等三家公司股权及债权预计将构成重大资产重组

ST太重：拟将全资子公司山西太重焦化设备有限公司100%股权以非公开协议方式出售给控股股东太原重型机械集团有限公司，转让价格为6.18亿元

联泓新科：拟以自有资金向科院生物增资1.5亿元

海泰发展：终止收购知学云（北京）科技股份有限公司控股权

獐子岛：拟转让獐子岛船舶公司100%股权

拓荆科技：拟与关联方丰泉创投共同投资芯丰精密

帝奥微：终止购买荣湃半导体100%股权

领益智造：全资子公司赛尔康与宝安区政府签署合作框架协议

新风光：与莱钢电子签署战略合作协议

古鳌科技：实际控制人陈崇军先生正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司实际控制人发生变更，股票停牌

亿田智能：全资子公司甘肃亿算智能科技有限公司拟将名下600台燧原云燧智算机以人民币（含税）26万元/台，合计总价人民币（含税）1.56亿元的价格出售给华庆超算（甘肃）科技有限公司

光启技术：光启尖端与某客户签订了合计6.63亿元的超材料产品批产合同，与另两家客户签订了合计3298.76万元的超材料产品批产合同

元力股份：子公司拟以2556万美元收购Clarimex49%股权

同力日升：公司证券简称将变更为同力天启

【增持】

世纪华通：拟将128万股已回购股份用途变更为注销

美利信：控股股东拟增持5000万元-1亿元

【业绩】

天润乳业：子公司获得政府补助685.04万元

曙光股份：前11月整车销量1556辆，同比下降30.22%

温氏股份：11月销售肉鸡11,755.44万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入33.24亿元

正虹科技：11月销售生猪0.4万头，销售收入451.96万元，环比变动销量减少1.54%、销售收入增加4.61%

天山股份：子公司补缴税款预计将影响2025年度净利润约6185.58万元

鹏鼎控股：11月合并营业收入同比下降5.58%

西部牧业：11月自产生鲜乳生产量环比增长6.3%同比下降6.47%

金地集团：11月签约金额15.2亿元，同比下降68.40%

广汽集团：11月汽车销量17.97万辆同比下降9.72%

新希望：11月销售生猪156.75万头，环比变动-6.98%，同比变动24.44%。收入18.12亿元，环比变动-5.53%，同比变动-11.61%

巨星农牧：11月销售生猪52.08万头，同比增长37.26%

福田汽车：前11月新能源汽车销量同比增长89.08%

【复牌】

ST天瑞：终止筹划公司控制权变更事项

佳华科技：拟购买数盾科技90%股份

安妮股份：控股股东拟约7.72亿元转让15.92%股份

ST先河：公司股票撤销其他风险警示

【新股申购】

纳百川代码301667，发行价22.63元，市盈率28.70倍，申购上限0.65万股，主营电池液冷板。

优迅股份代码787807，发行价51.66元，市盈率60.27倍，申购上限0.45万股，主营光通信收发合一芯片。