本周观点:

SpaceX上市在即，有望引领全球商业航天产业革命

SpaceX为当下全球商业航天领军者，或成为近期最大IPO项目。SpaceX公司的估值实现近3万倍的增长。其旗下SpaceX猎鹰9号火箭已实现常态化发射，标志着“行业正式进入复苏期开端”。

SpaceX收入保持快速增长，星链是最主要的利润来源之一，AI业务存在发展潜力。SpaceX收入保持快速增长，当下仍以投入为主，星链是最主要的利润来源之一。SpaceX垂直整合多个平台，AI是后续重点发力方向。近期，SpaceX已与Google签订300亿美元算力租赁合同。太空算力是SpaceX算力服务的主要支撑之一，后续伴随业务做大，有望带动具备成本优势的国内太空算力产业链业绩提升。

SpaceX上市在即，或为近期最大IPO项目之一。SpaceX IPO进入最后阶段，预计于6月12日正式上市。SSpaceX预计募资750亿美元，或为近期最大IPO项目之一。若SpaceX按计划完成募资，将超过沙特阿美此前创下的全球IPO募资纪录。

国内商业航天进展频频，产业发展有望提速

国内商业航天后发后勇，加快产业追赶。国内卫星组网和新型号验证同步提速。5月31日，长征二号丁发射卫星互联网技术试验卫星。6月1日，长征十二号乙遥一首飞成功，将千帆极轨08组卫星送入预定轨道。6月4日和5日，长征六号改、长征八号又分别完成千帆极轨11组和12组卫星发射，连续组网任务表明卫星批产和发射需求正在加快落地。2026年《政府工作报告》正式于2026年3月发布，其中提及要打造“航空航天”等新兴支柱产业，并明确要求“加快发展卫星互联网”。我们认为，商业航天正从“补充力量”提升为国家航天体系“重要组成部分”。

6月多个发射计划提上日程，国内商业航天发展有望加速。根据公开航宣及产业排期，6月9日酒泉可能执行朱雀二号E发射任务；6月10日文昌可能使用长征五号发射通信技术试验系列或实践系列卫星。朱雀二号E已进入批量化商业发射阶段，500公里太阳同步轨道运载能力达到4吨；长征五号则是我国现役运载能力最强的运载火箭，主要承担大型高轨卫星和深空探测任务。6月多个发射计划提上日程，国内商业航天发展有望加速。

投资建议

受益标的：SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料；太空光伏：迈为股份，钧达股份；火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电；太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图；卫星：西测测试，天银机电，中国卫星；通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯；地面站和用户终端：海格通信，北斗星通。

风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。