在周末印巴冲突局势缓和的背景之下，军工板块却再度强势，超乎市场预期。

华夏基金策略团队分析认为：中国制造武器装备在印巴战场崭露头角，军贸出口空间打开，军工作为“新质生产力”的科技叙事也快速扩散，成为近期军工板块上涨的主要驱动因素。

具体来看，催化因素包括：

①首次实战，军工领域迎来“deepseek时刻”

继5月7日巴基斯坦击落数架印军战斗机后，5月10日，巴基斯坦媒体报道其空军出动JF-17“枭龙”战斗机，使用高超音速导弹精准摧毁印度部署的S-400防空系统，该防空系统价值超15亿美金，是当前最为先进防空系统之一，为印度重要战略防御资产。

中国中国现代化武器装备的首次实战，在海外战场的出色表现和广泛关注度无异于军工领域的“deepseek时刻”：证明了我国军事装备的领先性及可靠性。

这有利于打开中国军贸发展空间，甚至有望中长期重塑全球军贸格局。

②央媒肯定，军工突显“新质生产力”重要地位

5月11日，人民日报周末刊文《加快解放和发展新质战斗力》，写到：

“新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，大量高新技术武器用于实战，智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新的增长点。深入研究现代战争特点规律，加快解放和发展新质战斗力，既是建设一流军队的紧迫课题，也是打赢未来战争的时代要求。”

“近年来，从一系列自主研发的新装备、新武器陆续列装部队，到智能化无人化、网络电磁空间等新域新质作战力量不断发展，我军正扭住科技创新的“牛鼻子”，攻克一个个“娄山关”“腊子口”，将新质战斗力发展的命脉牢牢掌握在自己手中。”

数据显示：2024年全球军贸销售额1116亿美元，美国出口额423.3亿美元，占比37.92%；相比之下，中国在军贸出口市场中市场份额仅为5.42%，有较大提升潜力。

本次歼-10C和PL-15的实战表现被视作“活广告”，或推动埃及、中东等国采购意向，打开中国武器出口空间。

③行业基本面筑底，步入新一轮景气周期

基本面上，军工板块2025年一季度营业收入同比增长0.64%，归母净利润同比下滑 5.91%，和2024年一季度（归母净利润同比下滑18%）同比，已有明显好转趋势。

国内方面，目前处于“十四五”规划收官之年，装备建设进入攻坚阶段，积压的需求有望快速释放；后续还有2027建军百年、2035国防现代化等一系列国防发展建设任务，订单亟待放量；

海外方面，如上文提到的，军贸需求也有望上行。当前国际局势复杂，全球军费开支增长明显，我国武器装备出口迎来发展机遇。

在上述国、内外需求的共振下，军工行业有望迎来新一轮高景气周期，届时产业链的能力建设有望充分发挥效用，从容承接后续需求放量。

操作层面：现在能追涨吗？

印巴冲突步入停火状态，军工板块依然冲高，进一步佐证：

此次军工行情不同于以往的单一事件催化。基于产业需求的验证和基本面的筑底反弹，助力行业步入高景气发展的大周期。

短期连续冲高后，军工板块主题驱动行情或步入平稳阶段，为新发ETF的逢低平稳建仓提供条件。

相关ETF：通用航空ETF(159230) 

通用航空ETF(159230) 是新发基金，其跟踪国证通用航空产业指数，成分股，聚焦飞行器制造等航空经济，与军工领域航空装备重合度较高。如下图所示，前十大权重股包括万丰奥威、洪都航空、航天彩虹、中直股份、芯动联科等。（不作为个股推荐）

（来源：wind，不作为个股推荐，截至2025.05.12）

现代战争中，航空装备是核心重点，行业技术门槛极高，在军工产业链中的价值量占比较高部分，可作为布局方向。