全志科技发布前三季度业绩预告。2025 年前三季度公司预计实现归母净利润2.60-2.90亿元，同比增长72.20%-92.06%；扣非归母净利润2.35-2.53亿元，同比增长115.60%-132.11%。其中第三季度公司预计实现归母净利润1.00-1.30亿元，同比增长213.23%-307.20%，扣非归母净利润1.03-1.15亿元，同比增长271.60-314.89%。

多业务落地提速，核心领域增长。公司聚焦智能终端应用处理器芯片设计，在扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等核心领域延续增长态势，多产品线协同发力。机器人领域，MR536芯片搭载的扫地机产品保持大规模量产，新一代控制型芯片MR153已向客户送样，完成MR153、MR257、MR536序列化布局，可兼容红外传感器、陀螺仪等多类器件。车载电子板块，T527V前装定点项目加速落地，新增多项客户合作，T736智能座舱方案逐步交付，已积累智能座舱、AR-HUD等五类智能模块解决方案。智能视觉领域，V821芯片支撑的AI眼镜完成客户首发并进入规模销售，同时围绕该芯片实现单/双目IPC、智能门锁等多类产品量产。此外，A333智能平板芯片完成量产，H135超微型投影芯片实现量产，产品矩阵持续完善。

技术迭代深化，平台能力升级。公司持续打磨通用异构计算平台，已实现12nm工艺量产，同时优化系统调度算法，显著提升产品性能与功耗表现。面向未来，新一代更高性能SoC架构研究同步推进，聚焦端侧高算力需求优化设计。AI算法体系不断完善，新增AI人车宠三合一监测、婴儿看护模式等3类自研算法包，基于V821RISC-V算力定制的低内存识别模型为安防产品提供支撑，视频防抖算法助力AI眼镜量产，算法自主交付能力持续增强。

客户布局拓展，新兴市场加速渗透。公司在核心领域持续突破客户壁垒，机器人领域联动多家国内外头部品牌客户开发高端扫地机产品；车载电子领域与国内头部车企深度研发，积极洽谈新的定点项目。同时，推出 XR806 无线 MCU 适配鸿蒙系统，拓展物联网应用场景，为长期增长开辟新空间。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为3.72/5.29/6.90亿元，对应PE分别为115/81/62倍，随着AI终端放量加速，有望获得持续增长，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动